Currency board e adozione dell’euro in Bulgaria: un’analisi macroeconomica comparata

This thesis examines Bulgaria’s path from the currency board to euro adoption as a case of macroeconomic stabilization and European monetary integration. After the 1996–1997 crisis, Bulgaria introduced a rigid exchange rate regime that helped restore confidence in the currency, reduce inflation, and strengthen fiscal discipline. The study reviews the theoretical framework of exchange rate regimes, optimum currency area theory, and convergence criteria for euro adoption, then compares Bulgaria with other small open European economies. The empirical analysis focuses on inflation, interest rates, GDP growth, employment, current account balances, and public finances, showing strong nominal stabilization and improved macroeconomic credibility. At the same time, real convergence remains incomplete, with persistent gaps in productivity, per capita income, and institutional quality. The currency board thus appears as an effective bridge toward the euro, but not as a solution to Bulgaria’s structural weaknesses.

La tesi analizza il percorso della Bulgaria dal currency board all’adozione dell’euro come caso di stabilizzazione macroeconomica e integrazione monetaria europea. Dopo la crisi del 1996-1997, il Paese introdusse un regime di cambio rigido che contribuì a ristabilire la fiducia nella moneta, contenere l’inflazione e rafforzare la disciplina fiscale. Il lavoro ricostruisce il quadro teorico dei regimi di cambio, delle aree valutarie ottimali e dei criteri di convergenza per l’ingresso nell’eurozona, per poi confrontare il caso bulgaro con altre small open economies europee. L’analisi empirica considera inflazione, tassi di interesse, crescita del PIL, occupazione, partite correnti e finanza pubblica, evidenziando una forte stabilizzazione nominale e un miglioramento della credibilità del Paese. Tuttavia, la convergenza reale resta parziale, con persistenti divari in termini di produttività, reddito pro capite e qualità istituzionale. Il currency board emerge quindi come un efficace ponte verso l’euro, ma non come soluzione alle fragilità strutturali dell’economia bulgara.