The AI Market Bubble: An Economic Analysis of Speculation and Value

This thesis examines whether the current wave of investment in artificial intelligence can be considered a speculative bubble or whether it mainly reflects a rational response to a major technological change. Drawing on theories of financial bubbles, information cascades, and the Solow productivity paradox, the thesis analyses financial data from major companies involved in the AI market between 2024 and 2026, including Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon, and NVIDIA. The analysis shows that the current AI investment cycle includes both justified investment and speculative behaviour, depending on the part of the AI value chain being considered. While these companies are generating real and growing earnings, their current valuations also reflect strong expectations about the speed and scale of future AI adoption. These expectations may be difficult to sustain if AI follows historical patterns of general-purpose technology diffusion. Overall, the thesis finds that the current AI market cannot simply be described as a bubble based on unrealistic or non-existent earnings. Instead, it represents a combination of real economic performance and high valuations based on expectations about future growth, making the sustainability of current market values uncertain.

Questa tesi analizza se l’attuale ondata di investimenti nell’intelligenza artificiale possa essere considerata una bolla speculativa o se rappresenti principalmente una risposta razionale a un importante cambiamento tecnologico. Basandosi sulle teorie delle bolle finanziarie, delle cascate informative e del paradosso della produttività di Solow, la tesi analizza i dati finanziari delle principali aziende coinvolte nel mercato dell’IA tra il 2024 e il 2026, tra cui Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon e NVIDIA. L’analisi mostra che l’attuale ciclo di investimenti nell’IA comprende sia investimenti giustificati sia comportamenti speculativi, a seconda del segmento della catena del valore considerato. Sebbene queste aziende stiano generando profitti reali e in crescita, le loro valutazioni attuali riflettono anche forti aspettative riguardo alla velocità e alla diffusione futura dell’IA. Tali aspettative potrebbero essere difficili da sostenere se l’IA dovesse seguire i modelli storici di diffusione delle tecnologie di uso generale. Nel complesso, la tesi mostra che l’attuale mercato dell’IA non può essere semplicemente definito una bolla basata su profitti irrealistici o inesistenti. Piuttosto, rappresenta una combinazione di risultati economici reali e valutazioni elevate, sostenute dalle aspettative di crescita futura, rendendo incerta la sostenibilità degli attuali valori di mercato.