LA RISPOSTA DELLA BCE ALL’EMERGENZA COVID-19

With this paper I want to illustrate how the war against this virus, invisible and so contagious, has caused important repercussions on the economy, particularly in the Eurozone, and how the Eurosystem's monetary policy has not hesitated to respond, with unprecedented firepower, in order to prevent the recession from becoming worse than feared. More specifically, I will present the main unconventional monetary policy measures, and explain why the Governing Council of the ECB could only rely almost entirely on measures of this type. I will therefore continue with a chronicle of the ECB's action throughout 2020, then focusing my attention on the pandemic Emergency Purchase Program (PEPP), the so-called quantitative easing pandemic. Through an analysis of the well-known Weiss judgment, I will discuss the possible validity of this measure against which, as we will say later, an appeal was lodged at the beginning of the year by one of the Member States. Finally, we will leave ourselves with reflections on a possible and who knows necessary change in the role played by the ECB within the Eurozone, especially in the face of the problems encountered in the response to the crisis.

Con questo elaborato voglio illustrarvi come la guerra contro questo virus, invisibile e così contagioso, abbia provocato delle importanti ripercussioni sull’economia, in particolare in quella dell’Eurozona, e di come la politica monetaria dell’Eurosistema non abbia esitato a reagire, con una potenza di fuoco senza precedenti, al fine di evitare che la recessione non fosse più grave di quanto si temesse. Più specificatamente, presenterò le principali misure di politica monetaria non convenzionale, e spiegherò perché il Consiglio direttivo della BCE non poteva far altro che affidarsi quasi totalmente a misure di questo tipo. Continuerò quindi con una cronistoria dell’azione della BCE nel corso di tutto il 2020, focalizzando poi la mia attenzione sul pandemic emergency purchase programme (PEPP), il cosiddetto quantitative easing pandemico. Per il tramite di un’analisi della nota sentenza Weiss, discuterò sulla eventuale validità di questa misura contro la quale, come diremo più tardi, all’inizio dell’anno è stato presentato ricorso da parte di uno degli Stati membri. Infine, ci lasceremo con delle riflessioni riguardo un possibile e chissà necessario cambiamento del ruolo ricoperto dalla BCE all’interno dell’Eurozona, soprattutto a fronte dei problemi riscontrati nella risposta alla crisi.